La turbulencia económica global, marcada por la desilusión del encuentro entre Donald Trump y Xi Jinping, impactó en los mercados regionales y en Argentina. El precio del crudo se fortaleció un 8% y la política monetaria local enfrenta desafíos inflacionarios.
Panorama Económico Global y Regional
La falta de avances en el encuentro entre Trump y Xi Jinping generó incertidumbre. El precio del crudo se disparó un 8% en cinco ruedas. La esperanza de una pronta apertura del Estrecho de Ormuz, clave en el conflicto de Medio Oriente, se desvaneció. El riesgo país argentino volvió a subir, reflejando la conexión del país con la situación regional. El índice de mercados emergentes bajó 3,4%, mientras que el de Brasil cayó 2,4%. La crisis peruana por el ballotage del 6 de junio, que enfrenta dos modelos económicos, también incide. Las principales calificadoras de riesgo advirtieron sobre posibles bajas en la calificación de los bonos peruanos. En contraste, los bonos del Tesoro de Estados Unidos incrementaron su tasa de retorno a 4,6%, el nivel más elevado desde noviembre de 2024, atrayendo inversiones de la región.
La Reserva Federal y la Política Monetaria
Kevin Warsh debutó como titular de la Reserva Federal, sucediendo a Jerome Powell. Las consultoras estiman que podría subir las tasas ante indicadores de inflación decepcionantes. Este escenario global influyó en los inversores locales, sumándose a la política interna.
Desafíos de la Política Monetaria Argentina
EconViews, dirigida por Miguel Kiguel, señaló que la inflación subyacente o inercial podría oscilar entre 2% y 2,5%. El informe de Política Monetaria del Banco Central (BCRA) cobra relevancia, aunque el esquema actual no establece la tasa de interés como objetivo explícito.
El modelo econométrico del BCRA, que proyectaba una recuperación de la demanda de pesos post-electoral, falló. La remonetización esperada no ocurrió; en cambio, la demanda de dinero cayó. El BCRA atribuye esta situación a varios factores:
- Medios de pago digitales y fondos money market reemplazan al efectivo.
- Empresas aún no gastaron pesos de financiamiento en dólares.
- Tasas tardaron más de lo previsto en bajar.
EconViews critica la falta de claridad en las metas de crecimiento monetario del BCRA, dejando al mercado sin una referencia concreta.
El Tipo de Cambio como Ancla y Proyecciones
Según EconViews, el tipo de cambio y el estancamiento salarial son los verdaderos disciplinadores de la inflación. Sin embargo, esta estrategia de ancla cambiaria es frágil y genera ciclos inflacionarios recurrentes. La consultora sugiere utilizar la tasa de interés como instrumento operativo para aportar previsibilidad.
FMyA, liderada por Fernando Marull, observa efectos de segunda ronda por la aceleración inflacionaria en Estados Unidos. El petróleo se mantiene por encima de los USD 100 por barril, y el Estrecho de Ormuz sigue sin normalizarse. Los commodities continúan altos, beneficiando a Argentina. Brasil, en modo electoral, muestra una economía con crecimiento lento pero constante.
Para FMyA, el clima financiero se mantuvo tranquilo. El BCRA sigue comprando reservas y las tasas de interés a empresas de primera línea se ubican en 2,2%. La inflación de abril se confirmó en 2,6%, y se proyecta un 2% para mayo, con un 0,5% registrado en la segunda semana. Los datos de actividad de abril fueron mixtos, anticipando un segundo trimestre con un rebote salarial.
Infobae
